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三是坚持重点突破，树立标杆。“先落地、再推广”是改革的宝贵经验之一。在推进综合改革中，要强化“以点带面”思维，集中资源力量😻🩳，选择重点区域🍇👜💌🥬，对核心任务、关键任务予以单点突破，形成示范效应💔🎒。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松🥭，A股在上涨中较港股弹性更大💕👚，当前货币“小步快跑”🩱🍇，关注后续降准降息节奏及幅度🧅👠👜🍓。由于A股较港股散户投资者占比更高🍍💗💯💟，因此对流动性和资金变化更为敏感🍌🍊，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🩱，分别为14-15年和19年🍆💘。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥻💖。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整👛🥑，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松🍉、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大💕，央行2👿👡、4月两次降准👿👠🍒，3、5月两次降息🍋；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面🥻🍑，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥔💛🍇。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%😻🥾🍆🍎，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140😻👡💓🍈。（2）19年初内外部环境转好😈🍄，宽货币+宽信用💗🩳🍑，流动性宽松推动A股强势反弹👛。外部方面🥬🤬，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍇👛🥔🤍，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看💯，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128💞💘。当前来看🥝🥑，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💕🍓💓🤬，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性😡👠，即降准降息的节奏和力度。

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今年涨幅明显的创新药和新消费等板块具有典型的“困境反转”属性🍒💗😈🍉，后续有望延续。策略视角看新消费和创新药两个大幅上涨的板块🥾，在过去两年时间都经历了震荡调整和蛰伏期，估值下修到价值洼地区间🍓🍈🥬🤬。上涨逻辑上和去年具有连接性和一致性，因此今年板块的快速上涨具备典型的困境反转逻辑，后续行情有望延续。

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1、值得注意的是，随着近段时间的回调🥭👄🍋，食品饮料板块估值已接近近10年低点🥾🎒🍅。数据显示，截至6月12日💕，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.38倍，位于近10年来4.31%分位点的低位，中长期配置性价比凸显🧅🥿💘。

2、创新药行情(qing)持续升温(wen)。百利天恒交流会、券商医药策略(lve)会等吸引众多机构参与。创新药板(ban)块(kuai)历(li)经蛰伏后迎来拐点，万得创新药指数年内大涨28.65%。TMT基金等纷纷关注，有(you)医药(yao)分析师称“他们看得更猛”。