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2025-06-24 04:17:38 作者:吴慧琴

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对于下周A股市场的潜力板块和方向选择👘🥦🥥😈,军工板块环比上涨14个百分点至20%😡👝🥥,占比上涨最为明显;科技板块看好占比则由42%快速下降至26%👙🥒👝,环比下降16个百分点🍍。其余板块受访者看好比例变动较小。

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1、基本面:港股较A股业绩增速更强👙,A股消费+制造+周期🌽👢,港股更偏科技互联网🥔🍊💖🩲,受价格下行的影响较小🍏。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%😠,显著高于全部A股的-3%🍊🧅👞🍒,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💞😈💞,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👿🧅,核心在于A股的行业特征🥾😠,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🥭💯👜👜🍅,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利💞🥻🍑,进而影响盈利表现。相比之下👛😈🍎,港股除金融外🥬🍍,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)🥾👝👞,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🥬🤬🍇💛,包括腾讯👚、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍋💖💝。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济🧡👜,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🍏,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🥔。

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