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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市，是基准判断😻。这个判断有什么下行风险👝？我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险🍍💯👢，比如财政🩲👄、货币、经济数据验证。当前市场主要的下行风险👢🍋🩰，只能是长传导链条的风险💯🍍🥾，比如中期资产配置格局的变化。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期，强化全球衰退预期。这种情况下，中国需求也可能更长时间维持低位💟🍋🥒，A股供需格局改善节点可能推后🩱🥕🍄。而在中长期中美竞争视角下，美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的🍄🥭。

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一方面(mian)，股权集中有助于公(gong)司(si)决策的(de)高效执行，推动公司战略的快速实施；另一(yi)方(fang)面，若控股(gu)股东(dong)的决策出现失误，可能会给公司和其他股东带来较大风险。此外，控股股东的利益可能(neng)与(yu)其他股东不完全一致，存在控(kong)股(gu)股东为自身利益损害其他股(gu)东权益的可能性。

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在(zai)內(nèi)矇(méng)古辳(nóng)商行組建前夕，包(bao)頭(tóu)辳商行的兩(liǎng)傢(jiā)上(shang)市公司股東(dōng)，拉卡拉與(yǔ)矇草(cao)生態(tài)，均宣(xuan)佈(bù)“0元退股”，寧(níng)(ning)可割肉離(lí)場(chǎng)，也不願(yuàn)意繼(jì)續(xù)蓡(shēn)(can)與遊(yóu)戲(xì)。

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1、4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线，核心因宏观因素扰动市场预期：1）关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能，致使市场风险偏好受挫👢💗🧅；2）关税影响下国内经济承压😡，企业盈利复苏节奏趋缓；3）地缘局势升温加剧市场不确定性；4）区别于第一轮科技重估逻辑，当前缺乏能催化行情展开的新叙事💔🍌。在这些因素的扰动下，市场预期偏弱，沪指超跌反弹后仅围绕关税冲击前位置窄幅震荡🥑🥑，难以实现实质性突破；同时增量资金匮乏，一个直观的体现是融资余额未随指数修复至关税冲击前的水平👅🍄🍋🍇。因此，当前市场处于存量博弈的状态，表现相对无序。而从短期来看，“电风扇”式的主题轮动仍将持续。

2、为什么会这样？一些(xie)流行的观点认为，这不过是因为(wei)“女(nv)生更适应考试模式”，又(you)或(huo)是“大学扩招更多(duo)文科(ke)生，使擅长(zhang)文科的女生获益”，但如果认真检(jian)查相关的数据(ju)，就不难发现这些都站不住脚——大学扩招最多是(shi)普遍认为女(nv)生不擅长的工科，而要说女生(sheng)“只会考试”，那以前男(nan)生占优的时候怎(zen)么不说(shuo)男生？