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2、（1）供应方面，2025 年全球锡生(sheng)产面临诸多扰动，佤邦复产时间不断推迟(chi)，印尼精炼锡生产(chan)和出口恢(hui)复偏(pian)慢，刚果（金）动乱(luan)导(dao)致 Alphamin 停(ting)产及当地手工采矿受到冲击，国内银漫(man)矿业因安全事故停(ting)采，均加剧了市场对供应的担(dan)忧。不过，当前大部分国家或地区(qu)供应扰动已逐步平息，唯有缅甸佤邦复产节奏仍存变数，此外征收 30% 的实物税也会减少(shao)出口中国的量。据此，我们预计(ji) 2025 年全(quan)球矿山和精(jing)锡产量将分别增长 1.2% 和下降 0.2% 至 28.6 万吨和 37.1 万吨，中国精(jing)锡供应量将增长 1.5% 至(zhi) 19.1 万吨(dun)。