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第一财经记者梳理统计发现🍄👡，以申万一级行业31项指数为基准（2015年6月12日至2025年6月13日收盘，后复权计算），表现最突出的三大行业是食品饮料🎒💋、家用电器、银行，其余28个行业指数还没超过5178点时的点位💋👿。

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6月(yue)16日(ri)，上周美指实际走势跌破98.30，上周分析错误。从图形来看，美指继续下跌并创(chuang)新低，本(ben)周上方(fang)重点(dian)关(guan)注98.80区(qu)域强阻力，以下还是偏空头，但也要留意转向(xiang)行情的出现，因为节(jie)奏分(fen)析，97.30没跌(die)破前，波段仍(reng)然偏向于看(kan)涨(zhang)，故本周操作思路：谨慎做空或观望不操作。周初先关注(zhu)98.60和98.80一线强阻力。框架思(si)路仅供参考，风险自负。

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2、需求：不锈钢方面💝🍏🍑，2 库存：仓单库存环比减少0.6万吨至11.8万吨🍌🍋；全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比增加2.3万吨至114.6万吨，其中300系环比增加0.5万吨至68.6万吨。国内和印尼均有减产，减产有望调节供需平衡🥦🥾，但从目前的库存表现来看💌👙💯👢，成品弱于原料👿🥦，利润环比下滑。新能源方面，周度三元材料库存环比减少348吨至14857吨，周度电芯产量环比减少0.8%至23.27GWh🍅，其中铁锂环比减少0.7%至15.93GWh，三元环比减少1.1%至7.34GWh🧄🍌😻👙，5月新能源乘用车零售销量达102.1万辆🩳，同比增长28.2%，环比增长12.1%👙🎒。

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1、2、估值：港(gang)股更便宜，結(jié)構(gòu)上(shang)汽車(chē)(che)、軍(jūn)工、電(diàn)力設(shè)備(bèi)、電子等行業(yè)較(jiào)A股估值更低。從(cóng)估值絕(jué)對(duì)(dui)水平來(lái)看，多(duo)年來港股持續(xù)低于A股，截至6/13，萬(wàn)得全A PE（ttm，下衕(tòng)）19.3倍，上證指數(shù)14.6倍，滬(hù)深300 12.7倍，均顯(xiǎn)著(zhu)高于恆(héng)生指數10.6倍，對比成長(zhǎng)闆(bǎn)塊(kuài)，創(chuàng)業闆指噹(dāng)前PE 31倍，高于(yu)恆生科技的20倍。從相對水平來看，今(jin)年港股兩(liǎng)(liang)次行情啟(qǐ)動(dòng)時(shí)估(gu)值均處(chù)歷(lì)(li)史低位。年初(chu)恆生(sheng)指(zhi)數PE 8.7倍，處近10年12%分位，衕期(qi)萬得全A 17.5倍、35%分位，4月初經(jīng)歷關(guān)稅(shuì)衝(chōng)擊(jī)的下跌后，恆生指數PE 8.9倍、17%分位(wei)，衕期萬得全A 17倍、24%分位。結構上看，取衕(tong)在A、H兩地上(shang)市的公司(si)，通過(guò)整體(tǐ)灋(fǎ)計(jì)算行(xing)業PE，竝(bìng)以“A股(gu)行業(ye)PE/港(gang)股行業PE-1”衡(heng)量某一(yi)行業A股相(xiang)對港股的估值溢價(jià)，其中汽車（134%）、軍工（107%）、電(dian)力設備（89%）、電(dian)子（81%）AH估(gu)值溢價更高，即港股相對(dui)A股更便(bian)宜。商貿(mào)零售（-43%）、傢(jiā)電（9%）、銀(yín)行(xing)（12%）、有色金屬（18%）、醫(yī)藥(yào)（23%）溢價(jia)較低。

2、关注汽车行(xing)业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月10日起，多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩(suo)短到(dao)60天以内，有助于(yu)缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游(you)环(huan)节的盈利触底后均有回暖，但竞争格局出(chu)现了(le)较(jiao)大(da)分(fen)歧(qi)。分细分领域来看(kan)，电动乘用车过去三年间ROE的(de)修复程度最为突出，其次是汽(qi)车电子电气(qi)系统、轮胎轮毂。下游整(zheng)车和(he)中上游零(ling)部件板(ban)块的行业集中度分(fen)歧最近一次是在(zai)2022年开始快速拉大，乘用车行业集中(zhong)度趋稳并体(ti)现出安全壁垒，零部件集中度(du)持续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊(tan)销(xiao)一度收缩，而零部件板块的开支持续(xu)上行，供需(xu)格局(ju)进一步变(bian)差。此次整车环节向中上游(you)零部件的让利，对于缓解汽车产(chan)业链上下游格局的利润分配和供需压力，意味着(zhe)积极(ji)信号，板块一度反弹，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地，预(yu)计会逐步延(yan)续回暖态势。