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这里我们分享一个判断中短(duan)期市场方向的视角：判(pan)断中短(duan)期市场，可(ke)适当降低宏观分析权重(zhong)，提升强势板块节(jie)奏判断(duan)的权重。之所(suo)以这样，一(yi)方面是因为，稳定资(zi)本市场政策为(wei)A股提供了宏(hong)观扰动的“隔离墙”。另一方面，25年7月前、25年剩余时间以及2026年，宏观主要矛盾各不相同。25年(nian)7月前经济韧性主要来自于外需韧性；25年剩余时间可能外(wai)需回落，国内政策对冲重要性提升；2026年重点看供需格局改善(shan)。后续宏观主要矛盾面临多次切(qie)换，目前不到能(neng)够发(fa)酵稳定需求预期的阶段。这种情况下，宏观变化推动市场(chang)上下行的空间都有限。短期市场节奏可能与(yu)领涨(zhang)板块的节奏一致。

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北(bei)美头部云厂商1Q25业绩(ji)多数超预期，资本(ben)开支维持或上修，打消市场此前(qian)部分担忧，AI基(ji)础设施投入(ru)持续性超预期；关税影响有限。我们从(cong)海外云厂商1Q25业(ye)绩会观察到，AI赋(fu)能云服务收入及利润表现，AI应(ying)用商业价值有望释放。并且我们在前文中提到，云厂商资本开支均(jun)维持或(huo)上修，我们认为今年云厂商AI资本开支投入(ru)有望(wang)延(yan)续(xu)较(jiao)高增速，AI基础设施需求持续性超出市(shi)场预(yu)期。关税方面(mian)，在当前关税(shui)政策下，由于海外通信板(ban)块厂商大多进行全球化布局，因此我们认为较大(da)概率(lv)能够绕过关税较高的生产地，需要(yao)承担(dan)的关税有限；且企(qi)业大(da)多定价权较(jiao)强，能够将关税影响通过提价等举措转移至下游客户，因此我们判断关税对海外通(tong)信板块利润率影响有限，在(zai)AI投入持续的背景下(xia)，对需求影响亦有限。

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1、與(yǔ)此衕(tòng)時(shí)，未來(lái)(lai)幾(jǐ)天將(jiāng)(jiang)有幾項(xiàng)推動(dòng)市場(chǎng)(chang)的事件(jian)。美聯(lián)儲(chǔ)的利率決(jué)議(yì)、消費(fèi)者支齣(chū)數(shù)據(jù)以及唐納(nà)悳(dé)・特朗普總(zong)統(tǒng)關(guān)稅(shuì)的可能消息昰(shì)本(ben)週的(de)重頭(tóu)(tou)戲(xì)。週四的六月節(jié)假期將導(dǎo)緻交易暫(zàn)(zan)停。

2、国泰海通证券表示🩲🤬，外部疑云并不足以趋势性阻断中国股市，相反中国的确定性是当下中国股市稳定和阶梯式上升的重要基础。股市预期和微观流动性均进入上升的趋势，继续看多A股，行情升势“未完待续”😡🩳🤬🩱。