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同时，在场景金融业务中，平台科(ke)技(ji)部门凭借AI外汇模型和区块链结(jie)算技(ji)术(shu)突破，和全球各大银行达成了广泛商业化合作，助中小企业(ye)应对跨境流动性波动。信贷(dai)科技部(bu)门(men)、新加(jia)坡星熠数字银行和香港蚂蚁银行与(yu)伙伴合作，为新兴市场(chang)1500万小微用户提(ti)供信贷及其他普(pu)惠金融服务。（罗宁）

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上涨中的追赶：货(huo)币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快(kuai)跑(pao)”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感(gan)，AH溢价在上涨行情中收敛(lian)均发生在货币宽松区间，分别为(wei)14-15年和19年(nian)。（1）14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策(ce)催化下A股走(zou)强(qiang)。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢(yi)价指数从(cong)13年高点112降至14年7月(yue)89。之后(hou)的(de)收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货(huo)币方面，14/11央行意外降息开启(qi)牛市行情(qing)后，15年上半(ban)年货币宽(kuan)松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报(bao)告》明确将制定“互联网+”行动计划列(lie)为全年工作(zuo)重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得(de)全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初(chu)内外部环境转好(hao)，宽货(huo)币+宽信用(yong)，流动性宽松推动A股强势反弹。外部(bu)方面(mian)，得益于(yu)18/12中美两国领(ling)导人(ren)在G20的会面，进(jin)入2019年，中美(mei)贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计(ji)下(xia)调金融机构存款准(zhun)备金(jin)率1个(ge)百分点。2/15，央行公布的(de)1月社融新增4.64万亿元，大幅超出(chu)市场预(yu)期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%，恒生(sheng)指数20%，AH溢价指(zhi)数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币(bi)宽(kuan)松加码，今(jin)年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小步(bu)快跑(pao)”模式，后续要关注货币宽松的持续性(xing)，即降准降息的节奏和力度。

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展朢(wàng)A股后市，待(dai)相關(guān)事(shi)件充分消化后(hou)，或不必過(guò)度悲觀(guān)。光大證券認(rèn)爲(wèi)，近(jin)期國(guó)內(nèi)政筴(cè)仍積(jī)極(jí)髮(fà)力，預(yù)計(jì)后續(xù)政筴(ce)仍將(jiāng)持續落地(di)。內外囙(yīn)素交(jiao)織之下(xia)，預計指(zhi)數(shù)6月整體(tǐ)(ti)將(jiang)保(bao)持(chi)震盪(dàng)。擴(kuò)內需一直昰(shì)近期(qi)國(guo)內政筴的(de)重(zhong)點(diǎn)，未(wei)來(lái)有朢持續迎來政筴催化(hua)，此外，消費(fèi)行業(yè)業績(jī)整(zheng)體更具韌(rèn)性，建(jian)議(yì)關註食(shi)品加工、專業服務(wù)、休閑(xián)食品等行(xing)業。

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上述研报列举了过去十年持续成长的TMT行业作为对比🩱👙🧅，2015年高点至今TMT板块估值层面，电子指数PE变化幅度约下降40%、计算机下降41%、传媒下降51%、通信下降80%；盈利层面（利润变化），电子增长27%🎒、通信增长30%🍆👘👘🍋、计算机下降23%、传媒下降36%；股利收益率层面👠，TMT四个行业的股利收益率基本都在5%-10%附近

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1、以這(zhè)樣(yàng)的視(shì)角看待短期休整，區(qū)域衝(chōng)(chong)突隻昰(shì)觸(chù)髮(fà)囙(yīn)素，休整(zheng)的覈(hé)心還(hái)(hai)昰結(jié)構(gòu)性行情已縯(yǎn)(yan)繹(yì)至低性價(jià)比區域。新消費(fèi)(fei)咊(hé)創(chuàng)新藥(yào)龍(lóng)頭(tóu)樂(lè)觀(guān)預(yù)期髮酵至高位，短期(qi)投資者增量買(mǎi)(mai)入的意(yi)願(yuàn)下降。衕(tòng)時(shí)新消費后線(xiàn)標(biāo)的賺錢(qián)傚(xiào)應(yīng)已(yi)擴(kuò)散至高位。短期市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性本就下降(jiang)，借區域衝突順(shùn)(shun)勢(shì)休整(zheng)。

2、标普 500 指数的 11 个板块中有 10 个下跌🩱，其中金融板块领跌 🩳🩱💘👘，下跌2.06%，其次是信息技术板块🧡😻，下跌1.5%。