黑色午夜

展望下半年👚🍌，虽然绝对收益近期或受到风险偏好的约束，我们仍维持对欧洲权益市场相对积极的态度。主要利好的因素包括：（1）周期上🍋💋💝，与美国的经济动能差有望进一步收敛；（2）结构上💔🌽，有望在全球资金再配置中受益。关税层面🥥，虽然整体来说欧洲权益市场在美国的营收敞口较大（Euro Stoxx 19%的营收来自于美国），但我们的行业分析师指出欧洲公司大多采取了“in US for US”的模式👠。向前看，需要注意来自盈利端的风险👝，一是美国和全球经济增长是否边际放缓👗😡，及其幅度，二是关税有可能带来的成本和收入端的双重压力💋💔👠。同时，欧元的升值也给以美元计价的营收增长带来压力（Euro STOXX 一半以上的营收来自欧洲以外地区）👜。特朗普签署行政令要求大幅削减美国处方药价格👛🩳，也可能对欧洲市场盈利影响较大（生物医药占2024年欧洲市场整体利润的13%）。行业方面💯👝🥔，我们仍然看好受财政政策利好的银行和国防领域🥔🍑😡👞，以及偏防御且也能在财政转向中受益的公用事业和电信，整体仍然以政策驱动内需为主线💓🥥👝。

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一键配置吃喝板块核心资产💘🤬，重点关注食品ETF（515710）💗🥦。根据中证指数公司统计💯，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数🥭🍏👡👄，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味🍊🥑🩱💟、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局👜🥾👛。

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花(hua)旗发(fa)布研报称，周大福（01929）今年3月底止2025财年(nian)业绩符合预期(qi)，期内收入跌(die)18%，净利润降9%，派息率88%。管理层预期同(tong)店销售将持(chi)续改善(shan)，2026财年全年将有中单位数的增长，与该行估算(suan)相若。不论金价前景，该行对周大福珠宝维持正面看法，如金价上涨(zhang)将(jiang)**固定价格黄金产品的增长，一旦下跌则带动重量型产品(pin)需求复(fu)苏，并(bing)支(zhi)持其盈(ying)利。该行认为该股估值仍具吸引力，调升公司2026及(ji)27财年的净利润预测(ce)各20%和17%，目标价由10.2港元(yuan)上调(diao)至14港(gang)元，评级为“买入”。

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联储证券指出，2024年食品饮料板块业绩实现个位数的稳健增长，但营收和归母净利润增速均有放缓😻💔👝🩳，显示需求下滑压力仍存👚🤬🥭。以饮料💌🍎、零食子行业为代表的结构性增长仍有亮点可寻。消费**政策值得期待，食饮消费结构升级仍具潜力💘。

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1、以2024年为(wei)例，人保(bao)养老管理费收入达到了7.68亿元(yuan)，同比大增74.55%，所占总营(ying)收的比重高达78.61%。其中，养老金(jin)产品管理费收入为绝对贡献主力，达到了3.09亿(yi)元，同比(bi)增长6.55%；其次则是职业年金和企业(ye)年金，管理(li)费(fei)收入分别为2.73亿元、1.42亿元，同比分别大幅增(zeng)长了(le)162.5%、222.73%，增(zeng)速远超养(yang)老金产品，成为带动当年收(shou)入(ru)增长重要分支力量。

2、北京(jing)化工大学招生办公室主任 李庆：比如说北京考生，他有些考生是(shi)坚定地不出京的，他(ta)这时(shi)候就可以把很多干扰(rao)项去排除掉了。再(zai)比(bi)如说我就一定要学某某专业，不同学校(xiao)的相同专业其实也是差别很大的。比如(ru)说(shuo)化学专(zhuan)业，北京化工大学是化工背景的，很多(duo)是合成化学、分析化学(xue)。但是比如说北理(li)工的化学，它的方向原来是兵工器的这种方向，其实(shi)大家的方向是差别很大的，所以(yi)我们鼓(gu)励考生和家(jia)长前期去先收(shou)集资料，这样的话将来做减法，工作(zuo)量就小很多。