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为什么要削减一个比以往任何时候都更需要的受欢迎项目💗？这似乎是**对高校更广泛攻击的一部分🥿🥔🍑。高级官员毫不掩饰他们对高等教育的蔑视。想想副总统 JD・万斯 2021 年在全国保守主义会议上的演讲👙😻，标题是 “大学是敌人”。“大学传递的不是知识和真理🍎，而是欺骗和谎言，” 他宣称💌。他说🥝👝，鼓励年轻人承担债务 “去大学被洗脑” 是荒谬的🥬🥾💯🩲，并总结道：“我们必须摆脱这种心态，即在美国过上美好生活的唯一方式、我们的孩子成功的唯一方式，就是去一所四年制大学🥾💔，在那里人们会学会憎恨自己的国家🍋💛👅，并在这个过程中背负大量债务🍍。”

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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市，是基准判断。这个判断有什么下行风险🩰😈？我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险，比如财政🩰🥿、货币、经济数据验证🍇💗。当前市场主要的下行风险，只能是长传导链条的风险，比如中期资产配置格局的变化👛🤍💘。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期🍈👝，强化全球衰退预期🍆🧅😡。这种情况下🥬，中国需求也可能更长时间维持低位🌽🍍，A股供需格局改善节点可能推后。而在中长期中美竞争视角下🍉👢，美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的。

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② 《推动公募基金高质量发展行动方案》指引基金配置向基准靠拢，银行是沪深300👡👝🍌🍌、中证800等主要基准的权重板块💓🍇👠，同时是当前明显的低配方向🥑💖🍇💞，引导资金加仓👢🥕。

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1、分化中的收敛：通胀回归A股较港股(gu)业绩占优，美联储降息预期影响港(gang)股表现。20年末至21年初(chu)核心资产行情进入(ru)白热化，尤其港(gang)股表现更为(wei)强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的(de)130。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭，港股在美联储加息预期升温(wen)的背景下持续下(xia)跌，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在(zai)新能源和通胀推动的资源品行(xing)情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上(shang)电力设备领涨，此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源(yuan)品(pin)受通胀(zhang)上行影响，同样涨幅居前，AH溢价指数从(cong)130升至149。由于(yu)行业属性导致通胀环境对A股业绩(ji)影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高(gao)点13.5%，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的(de)25%，港股21年全年净(jing)利润增速21%，通胀回归带来(lai)A股相较(jiao)港股业(ye)绩(ji)的优(you)势放(fang)大，是21年A、H行(xing)情分化的重(zhong)要(yao)原因之一。当前来看，关(guan)注通胀回归的节奏和幅度，若价格水平快速回升，A股业绩优势放大，有望相(xiang)对港股走强，但短(duan)期概率不(bu)大。此外，关注美联储降息预期，若降(jiang)息时点持(chi)续(xu)延(yan)后，海外流动(dong)性(xing)趋(qu)紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化(hua)收敛。

2、今年1月在國(guó)新辦(bàn)新聞(wén)髮(fà)佈(bù)會(huì)上，證監(jiān)會主蓆(xí)(xi)吳(wú)清介紹(shào)，六(liu)部委印髮的《關(guān)(guan)于(yu)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市(shi)工作(zuo)的實(shí)施方案》進(jìn)一步提齣(chū)公募基金、國有商(shang)業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金等(deng)都(dou)要全麵(miàn)建立實施三年(nian)以上長週期攷(kǎo)覈(hé)，大幅(fu)降低國有商業保險(xian)公司噹(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)攷(kao)覈權(quán)重，細(xì)化(hua)明確(què)全國社(she)保基金五年以上長週期攷覈安排。從(cóng)(cong)境內(nèi)外實踐(jiàn)經驗(yàn)來(lái)看，這(zhè)也有利于改善各類(lèi)中(zhong)長期資金投(tou)資迴(huí)報(bào)，實現(xiàn)共贏(yíng)(ying)。