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销售费用的失控性膨胀成为吞噬利润的黑洞。2024年公司销售费用高达29.67亿元，同比激增73.23%，远超营收增速；2025年第一季度更夸张，销售费用暴涨169.25%至9.51亿元🥬，占营收比例攀升至27.74%。与此形成鲜明对比的是🩲💋🥔，尽管研发投入增长至9.71亿元，但占营收比仅8.13%，销售费用是研发投入的3倍以上🥬🍇💯。这种“重营销轻研发”的模式🥭👜🍎，暴露了在技术密集型行业中核心竞争力的脆弱性😡。

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建议在6~8月的半年报季，更加注重回归产业趋势的投资逻辑，避免频(pin)繁(fan)对宏观信息做出过度的反应或交易(yi)，同时(shi)警(jing)惕微(wei)盘风(feng)格的波动。具体(ti)配置(zhi)方(fang)面：1）A股建议关注AI链，算力供应链（AI服务器、PCB、ASIC芯片、光模块、交换机、算(suan)力租赁等）值得重点关注；应用(yong)环(huan)节需要持(chi)续跟(gen)踪观察，其中多模态视觉理解应用趋势明确，建议重点关注字节生态链公司，以(yi)及绑定品牌客户成长的零部件及模组公司，品类方面建议关注AI眼镜、AI玩具等产品；2）港股(gu)步入自(zi)下而上(shang)的选股(gu)阶段(duan)，地缘扰动(dong)及环(huan)境变量突然变化的背(bei)景下，港股是全球的风险资产的避风港，建议继续平衡A股和(he)港(gang)股的配比；3）建议开始重新关注政策信号，未来价格信号的进一步普遍下行(xing)可能催生新一轮(lun)的政策加(jia)码，但需要耐心等(deng)待。

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2025 年 5 月💯，该集团共引进 1 架 C919 飞机🥦🍈🩱，1 架 A320 系列飞机。截至 2025 年 5 月底💛👢，集团合计运营 936 架飞机🍓，其中自有飞机 415 架，融资租赁 226 架，经营租赁 295 架。

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在我们国内🤍💓🥑，更具决定性的因素是地区差异：2022年高校招生如果分省来看，三大直辖市的男女生比例都在最均衡之列，而本科录取人数中女生占比最高的云南、广西等省份都有着重男轻女的现象🍅🥻。

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1、從(cóng)消息麵(miàn)上看，“2025陸(lù)傢(jiā)(jia)嘴論(lùn)罎(tán)”將(jiāng)于6月18日至19日召開(kāi)。本屆(jiè)(jie)論罎主題(tí)爲(wèi)“全毬(qiú)經(jīng)濟(jì)變(biàn)跼(jú)中的金螎(róng)開放郃(hé)作與(yǔ)高質量髮(fà)展”，此前媒體(tǐ)報(bào)道稱(chēng)論罎期間(jiān)，中央金螎筦(guǎn)理(li)部門(mén)將髮佈(bù)若榦(gàn)重大金螎(rong)政筴(cè)。

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