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田希蒙(meng)：Wind数据显示，截至(zhi)6月27日，恒(heng)生指(zhi)数(shu)市盈率（TTM）为10.7倍，市净率为1.17倍(bei)，绝对估值处于(yu)全球洼地。横向对比，恒生指数的市盈(ying)率显著(zhu)低于标普500指数的27.5倍，恒生科技指数的市盈率也远低于(yu)纳斯达(da)克指数的(de)34.8倍。从行业层面来看，港股通(tong)互联(lian)网和港股通医疗(liao)板块因(yin)AI商业化加速和创(chuang)新药产(chan)业发展，估值快(kuai)速修复，银行、电信等高股息资产表现也不错。尽管部分板块经历上(shang)涨后估值回归历史中枢，但港股整体仍处于“资金盛+资产荒”的(de)结构性行情中。

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► 国内外基金持仓：截至一季度末海外头部机构增持可选消费与信息技术🎒😻🍌。从自下而上视角，也可以通过汇总头部基金披露的持仓（SEC 13F表格）或主要公司披露大股东信息得到外资持股的细节🥬🩱👘。然而由于季度披露相对低频且数据公布明显滞后。截至一季度末，全球头部基金主要增持可选消费与信息技术等板块，这与一季度AI科技领跑行情十分吻合，相反运输💖🍅、保险与公用事业等板块则减持较多🥑🥻💯😡。

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1、由于谈判内容涉及隐私，相关人士要求匿名🤍🥬🍋🎒。他们透露，面对面谈判原定持续至 6 月 27 日，现延长一天🧡👡👄，这让外界对达成临时贸易协议抱有期待。

2、从去年三季度(du)以来(lai)，无论(lun)是个股还是基金，赚钱效应(ying)在进一(yi)步强化，今年以来，个股涨幅中位数达到8.5%；偏股基金（股票、偏股混合）涨幅中位数在去年3.3%的基础上，今(jin)年进一步攀升至5%。市场上的赚钱(qian)效(xiao)应在不断积累。量化私募、个人投资者(zhe)的增(zeng)量(liang)资(zi)金仍然呈现持续流入的状态。也就意(yi)味着，一旦A股接下来突(tu)破3450或WIND全A的5400，赚钱效应将(jiang)会进一步强化，就有可能会进入到牛市第二阶段(duan)，引发(fa)增量资金的正反馈，从而使得指数进一步的加速上涨。