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1💗🥬🍒🍍🧅、基本面：港股较A股业绩增速更强👞，A股消费+制造+周期💋🤬，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看👗💟🧄🍄👢，2024年A股主要集中在周期（石化14%🍆🍆😻、煤炭6%），消费（食饮8%🥦、医药6%）👜👄，制造业（汽车5%、电子5%👜🤍、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大👿💓🍎💘，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现🍄👜🥾💗。相比之下，港股除金融外🍇🍅，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）🍇💯🍍🍏，且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易🍌👝💝、美团等互联网巨头，消费🍌、制造等行业占比不高🍋🧄🧅，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济💌，因此对价格更敏感👅👠🥭，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥕🌽，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%💋😠🍈，二者增速差从8pct降至-6pct。

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随(sui)着百年变局加速演进，国防军工投资逻辑持续强化，“强国必先强军，军强(qiang)方能国安”！华福证券直言(yan)“发(fa)展国防军工或(huo)为未来重中之重”，国防(fang)军工板块或已进入击球区间。华泰证券也指出(chu)，国防军工行业有望迎来新一轮(lun)高景气周期。

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美国财政部本月在半年期汇率报告中罕见提及日本央行政策🍅🥭🧡💝，称该行应继续收紧政策以纠正日元疲软并平衡双边贸易。前日本央行官员🍇、植田和男担任央行委员时的秘书Tetsuya Inoue表示：“日本央行坚持应对核心通胀上行的立场至关重要🤬，这不仅关乎民众对生活成本的不满，也涉及对美贸易谈判👞。”

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“接下来油市的(de)核心风险在于伊朗(lang)是(shi)否会封锁霍尔木兹海峡。”郭艳鹏认(ren)为，从当前(qian)态势看(kan)，上周末(mo)双方冲突已(yi)经开始缓和(he)，国际社会(hui)呼吁双(shuang)方(fang)展(zhan)开谈判。短期双方大概率(lv)会控制冲突规模，油(you)价或在70~80美(mei)元(yuan)/桶区间震荡。随(sui)着冲突缓(huan)和，市场重回基本面定价，油价将挤出地缘风险溢价，价格中枢逐渐下移至60美元/桶左右。从伊朗对霍尔木兹海峡的行动推演来看，伊朗通过(guo)该海峡对(dui)美国、以色列施压的可能性较大，但(dan)彻底封锁该海(hai)峡的概率较小。一方面(mian)，该海峡(xia)部分**属于(yu)阿曼；另一方面(mian)，沙特、伊拉克、阿联酋等中东原油出口(kou)国与伊朗并无冲突，伊朗自身也需通过该海(hai)峡(xia)出口原油，且该海峡约83%的(de)原油出口流向亚(ya)太地区，封锁(suo)海峡对(dui)美国和(he)以色列的打击相对较小(xiao)。因此，伊朗更可能(neng)有选择性地骚扰特定船只，或通过(guo)军事活动(dong)进行威慑。

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1、创立京(jing)东方26年后，王东升于2019年6月卸任董(dong)事长一(yi)职。从京东方退休后，王东升并未停下脚(jiao)步，而是毅然投身二次创业，创办了奕斯伟集团。这一次(ci)，他将目光(guang)聚焦在半导体产(chan)业的 “缺芯” 难题上，试图(tu)打造一个全新的半导体产业帝国。

2、奕斯伟材料主要从事集成电路用12英寸硅单晶抛光片和外延片的研发🍊😈💞🥕、生产和销售。据其《招股书》显示🥥🥕，2021年至2024年🥔，公司营业收入分别为2.08亿元🩰👚🍏🤬、10.55亿元🍉、14.74亿元和21.21亿元；净利润方面🍉👞🧄，和奕斯伟计算一样仍处于亏损🎒，分别为-5.21亿元💝🍊🍊💯、-5.33亿元、-6.83亿元和-7.38亿元。四年合计亏损24.75亿元👛👝。