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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小💖🩱💞🥭。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%🧅，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👄🥔👝，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看🍅，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）💟，消费（食饮8%🧅💟👅🥬、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网👗😡、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🍏，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济💋👗，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%🍈😡😻，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🩱🧡🤬，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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一位以色(se)列官员称，特朗普(pu)**在私(si)下讨论(lun)中未对这一数周的时间框架提出批评。一位白宫官员表示(shi)，**知晓并默许支持(chi)以色列(lie)的计(ji)划。当被问及冲突可能(neng)持续(xu)多久时(shi)，该(gai)官员表示，这取决于(yu)伊朗的反应。

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去年**工作报告明确缩减外资准入负面清单，全面取消制造业领域外资准入限制措施🎒。制造业外商投资准入政策持续放宽，助力中国制造业产业结构转型升级，加速融入全球产业链与供应链体系🥥。中国在制造业领域吸引外资势头强劲👢🥑、成果显著，目前外资在华投资已覆盖制造业领域31个大类和548个小类，已实现“清零”。

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湘財(cái)證券指齣(chū)，長(zhǎng)維(wéi)度來(lái)看(kan)，目前A股市場(chǎng)處(chù)于新“國(guó)(guo)九條(tiáo)”行情咊(hé)類(lèi)“四萬(wàn)(wan)億(yì)”投資的重疊(dié)趨(qū)勢(shì)中，2025年A股市(shi)場或大槩(gài)率以“慢牛(niu)”方式運(yùn)行。中(zhong)維度來看，2025年**工作報(bào)告中提到(dao)的科技、綠(lǜ)色、消費(fèi)以及基建等領(lǐng)域將(jiāng)昰(shì)(shi)未來市場關(guān)註的主要方曏(xiǎng)。短維度來看，目前處于中美關稅(shuì)90天緩(huǎn)衝(chōng)期內(nèi)，我國齣(chu)口有朢(wàng)保持相對(duì)韌(rèn)性，且國內宏觀(guān)政筴(cè)逐步落地，國傢(jiā)已將工(gong)作重心轉曏科技領域(yu)，大環(huán)境穩(wěn)定有(you)利于市場上行。

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1、银行后市还有多少空间👿？首先，机构整体展望乐观🧡🧄🍒。中信证券表示🥒，宏观不确定性仍存👞，在此背景下低波板块具有配置价值，银行相对于大部分行业而言🍄🌽，基本面具备相对稳健特征💛，相对价值显著。

2、美联储为期两天的货币政策会议无疑是本周的重头戏🥑💝。市场普遍预期，美联储将维持联邦基金利率在4.25%-4.50%的区间不变。自去年12月降息25个基点以来，美联储一直保持谨慎态度🥦🍒🍇💟🍉，试图在控制通胀和支持就业之间找到平衡🥻。然而👢，投资者更关注的并不是当下的利率决定，而是美联储对未来政策的表态，尤其是关于降息时间表的任何线索。