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中国正面临严峻的老龄化问题，心脑血管病、糖尿病👠🍒💌、高血压等慢性病的发病率随着人口老龄化的加剧而上升。集采、医保谈判等政策有望迎来改善修正🍉🍏💓，同时AI大模型的迅速发展为医药板块带来了潜在重大变革机遇👛，叠加当前医药板块的估值水平位于历史较低水平🥑🩳，板块整体估值或有所修复👛。

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关税对高压电力设(she)备供应商影响有限。主要供应商下游组装环节大部分本(ben)土化生产，受关税直(zhi)接影响较小，影(ying)响主要(yao)体现在上游原材料、零部件采购成本提(ti)升，但当前下游需求景气，成本提升或大部分传(chuan)导至下游。公司层面，通用电气从墨西哥、加(jia)拿大、中(zhong)国进口额占总(zong)成本的5%，若考虑钢铁(tie)等其他关税，受影响成本敞口25%。公司已通过供应链调整、重(zhong)新协商价(jia)格(ge)、压缩管理费等方式缓解成本提升，考(kao)虑缓解措施后公司预(yu)计关税将造(zao)成3-4亿美元(yuan)成本增量，对应挤(ji)压利润率一个点。在供应(ying)链调整方面，公司表示考虑调整中国供应链，当前三分之二的中国供应可较容易由其他地区替代(dai)，正在推进替代。同时，积极布局美国本土供应链，未来(lai)两年(nian)投资6亿美元扩产美(mei)国产能；西门(men)子能源美国敞口20%，在美国本地化布局，设有8个主要(yao)制造基地，公司预计2025年关税对公司直接(jie)影响(xiang)最高数千万欧元，即预期利润总额的2%左右，直接(jie)影响(xiang)有限。

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命运与共，和合共生。世(shi)界版图里的中亚，处在联通东西、贯穿南北的十字(zi)路口，战(zhan)略地位举足轻重；时代(dai)经纬中的中亚，经济全(quan)球化(hua)的潮流不可阻挡，保护主义逆风逆水(shui)的扰动也在暗涌(yong)，正站(zhan)在历史的“十字路口”。

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6月3日，百利天恒（688506.SH，股价325.5元，市(shi)值1305.26亿元）举办交流会解读2025年(nian)美国临床肿瘤学会（ASCO）年会数据，吸引130多家机(ji)构线上线下参会；6月5日，某(mou)券商举办的(de)医药策略会，现场人(ren)头攒动，不(bu)少人即便被挤到(dao)门外，仍(reng)高举手机拍摄(she)PPT（演示文稿）。

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