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后续如何演绎(yi)？市场若要延(yan)续涨势，路径一是由EPS改善(shan)维持，路径二则是由增量(liang)资金的持续入(ru)市推(tui)动；在进一步稳增长政(zheng)策增量(liang)释放前(qian)，预计(ji)市场表(biao)现(xian)仍(reng)将由资(zi)金端/估值端主导(dao)。战略上我们保持看多，维持下半年指数“更上一层楼(lou)”的判断，但战(zhan)术上我们认为短期行情未(wei)必会演绎持续急涨，而是(shi)依然将呈现(xian)一定的震荡(dang)特征。机构中长期资金入市+低利(li)率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑(ji)，有望使市(shi)场震荡中枢整体上移(yi)，短期脉冲式波动也可能阶段性(xing)超市场预期。但当前阶段是否能开启资(zi)金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今(jin)年以来的结构性行情都未(wei)走向持续抱团而是呈现轮动特征，可能表征资金环境对(dui)估值容忍度有一定(ding)约(yue)束；二(er)是我们观察到(dao)各方增量(liang)资金尚未(wei)形成明显(xian)合力，更多采取观望、被(bei)动跟随策略，而非(fei)主动(dong)流入；三(san)是除了内需下滑(hua)担忧加剧外，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观(guan)的降息预期能否兑现均(jun)存在不确(que)定(ding)风险。

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2、⚑ 大势研判和核心逻辑：展望7月，市场可能会呈现指数突破上行🩱，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善🥝🥾💝💞，使得即将到来的中报业绩期，在科技🧡👢、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下🥔🥔，预计下半年总需求仍将保持平稳🍈，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年🧅🍌👜💘💖，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应👢，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件🥬🍌，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II🩰🍑。风格方面🍄🤬💟，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大💟🍎💗。