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在“电风扇”式的轮动(dong)行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而当(dang)前创(chuang)新药、新消费等热门主题可能已(yi)经阶段性见顶。以创新药(yao)为例,近期板块(kuai)的走强固然存(cun)在强基本面因素支撑,但也不乏资金(jin)面驱动——部分欠配创新药的(de)资金产生踏空焦虑(lv),“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的(de)重要力量(liang),板块演绎也从最初的核心标的上涨到(dao)低位(wei)挖掘/后排套利标的普(pu)涨(zhang),呈现出(chu)阶段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看(kan)好低(di)利率环(huan)境下创新药BD出海进入商业收获期,板块中枢上移,基(ji)本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资(zi)者而言,在短(duan)期(qi)波动思维下,板(ban)块的容错率随着交易(yi)拥挤度提升开始(shi)下(xia)降,在“守住胜利果实”的心态下,部(bu)分资金逐渐选择止盈。同时,新(xin)消费板块的(de)成交额占比也(ye)从高(gao)位回落(luo),表明资金开始(shi)流出,选择性价比更高(gao)的方向。从近(jin)期算力通(tong)信、传媒修复、AI端侧(ce)开始活(huo)跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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