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Brown Brothers Harriman市场策略全球主管Win Thin表示，美元的避险地位正面(mian)临严峻考验。如果美(mei)联(lian)储在本周的政策会议中如预期般采取鸽派立场，美元可能会因美国经济(ji)基本面的疲软而重新走弱。地(di)缘政(zheng)治紧张局势与美国国内经济(ji)数据的双重压力，使(shi)得美(mei)元(yuan)的未来(lai)走(zou)势(shi)充满了(le)不确定性。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大🧡🥻🥭，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💖🍒🧅🥥，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🍅🍉，14年回调盘整🍅，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🧡👝。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后💖，15年上半年货币宽松力度进一步增大👚🩲🥝，央行2🍇🩰🩲🍄、4月两次降准🤬💗👢👝，3😠🥝、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策👿，14年9月央行明确放松首套房认购标准🥬👄；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍈💌🥬。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%💋💋，对应       AH溢价指数从89上行至140🥭👡🍆。（2）19年初内外部环境转好🌽🥬，宽货币+宽信用🧅👜🥭，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👙💛🧅，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导💟👝，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15👞，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期🍍💋，带动A股迎来春季躁动行情🌽🩳。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🤬💝🎒，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度👗🥒🥭。

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6月18日至19日，陆家嘴论坛即将举行，期间将发布若干重大金融政策🩱👜🍆🍈，关注下一步增量政策的落地节奏。短期内，A股市场大概率维持震荡行情👙，重点把握结构性机会。长期来看👠🩱🎒，外部不确定性加大仍将是基本面面临的一大挑战，但在政策持续发力下🍅，国内经济有望展现较强韧性。

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2025年6月7日，海(hai)越能(neng)源（600387）公告，于2025年6月6日收到证监会下发的《立案告知(zhi)书》，因涉(she)嫌信息披(pi)露违法违规(gui)，根据《证券法》《行政处罚(fa)法》等法律法规，证监会(hui)决定对公司立案。上海久诚律师事务所(suo)许峰律师提示，这次海(hai)越能源又一次被证监会(hui)立案调查，如果(guo)投资者因此受损，注(zhu)意关注索赔问题。（许峰律师专栏）

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2、今年以来，恒生生物科技指数暴涨超60%💝👢🍑，超越AI板块17%的涨幅。这股热潮背后🤬🍏，是中国创新药企以一系列亿美元级别授权交易🍎🧄、成功IPO和强劲研发管线点燃了投资者热情💞🥥。