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第一财经(jing)记者梳(shu)理统计发现，以申(shen)万(wan)一(yi)级行(xing)业31项(xiang)指数为基(ji)准(zhun)（2015年6月12日至2025年6月(yue)13日收(shou)盘，后复权计算），表现最突出的三大行业(ye)是食品饮(yin)料、家用(yong)电(dian)器、银行，其(qi)余28个行业指数还没超过5178点时(shi)的点位。

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6月16日🥾🩰🍓💔🍍，上周美指实际走势跌破98.30，上周分析错误。从图形来看，美指继续下跌并创新低🥦🥿👝👙，本周上方重点关注98.80区域强阻力，以下还是偏空头💋🧡，但也要留意转向行情的出现，因为节奏分析💞💕🩲💛🍓，97.30没跌破前🩰🩱🍇🥦，波段仍然偏向于看涨，故本周操作思路：谨慎做空或观望不操作。周初先关注98.60和98.80一线强阻力。框架思路仅供参考🍇🥝👠🍊，风险自负🧅。

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2、需求：不锈钢方面，2 库存：仓(cang)单库存环比减少(shao)0.6万吨至11.8万吨；全(quan)国主流市(shi)场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比增加2.3万(wan)吨至114.6万吨，其中300系环(huan)比增加0.5万吨至68.6万吨。国内(nei)和(he)印尼均有减(jian)产，减产有望(wang)调节供需平衡，但从目前的库(ku)存表现来看，成品弱于原料，利润环比下滑。新能源方面，周度三元材料库存环比(bi)减少348吨至14857吨(dun)，周(zhou)度电芯产量环比减少0.8%至23.27GWh，其中铁锂环比减少0.7%至15.93GWh，三元环比(bi)减少1.1%至7.34GWh，5月新能(neng)源乘用车零售销量达102.1万辆，同比增长28.2%，环比增长12.1%。

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1、2、估(gu)值：港股更便宜，結(jié)構(gòu)上汽車(chē)、軍(jūn)工、電(diàn)力設(shè)備(bèi)、電子等(deng)行業(yè)較(jiào)A股估值更(geng)低。從(cóng)(cong)估值絕(jué)對(duì)水平來(lái)看，多年來(lai)港股持續(xù)低于A股，截至6/13，萬(wàn)得(de)全A PE（ttm，下衕(tòng)）19.3倍，上證指數(shù)14.6倍，滬(hù)深300 12.7倍，均顯(xiǎn)著高于(yu)恆(héng)生指數10.6倍(bei)，對比成長(zhǎng)闆(bǎn)塊(kuài)(kuai)，創(chuàng)業闆指噹(dāng)前PE 31倍，高(gao)于恆生科技的20倍。從相對水(shui)平來看，今年港股兩(liǎng)次行情啟(qǐ)(qi)動(dòng)時(shí)估值均處(chù)歷(lì)史低位。年初恆生指數PE 8.7倍(bei)，處近10年12%分位，衕期萬得全A 17.5倍(bei)、35%分(fen)位，4月初經(jīng)歷關(guān)稅(shuì)衝(chōng)擊(jī)的(de)下跌后，恆生指數PE 8.9倍(bei)、17%分位，衕期萬得全(quan)A 17倍、24%分位。結構上(shang)看(kan)，取衕在A、H兩地上市的公司，通過(guò)整體(tǐ)灋(fǎ)計(jì)算行業PE，竝(bìng)以“A股行業PE/港股行業PE-1”衡量某一(yi)行業A股相對港股的估值溢價(jià)，其中汽車（134%）、軍工（107%）、電力設備（89%）、電子（81%）AH估值(zhi)溢價更高，即港股相對A股(gu)更便宜(yi)。商貿(mào)零售（-43%）、傢(jiā)電（9%）、銀(yín)行（12%）、有色金屬（18%）、醫(yī)藥(yào)（23%）溢價較低。

2、关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持(chi)续性。6月10日起，多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内，有(you)助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触(chu)底后均有回暖，但竞争格局出现了较(jiao)大分歧。分(fen)细分领(ling)域来看，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出，其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中(zhong)上游零部件板块的行业集中度分歧最近(jin)一次是在2022年开始快速拉大(da)，乘用车行业集中(zhong)度趋稳并(bing)体现出安全(quan)壁垒，零部件(jian)集中度持续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板(ban)块的资(zi)本开支/折旧摊(tan)销一度收缩，而零部(bu)件板块(kuai)的开支持续(xu)上行，供需格局(ju)进一步变差。此次整车环节向中上(shang)游零部件的让利，对于缓解(jie)汽车产业链上下游格局的利润(run)分(fen)配和(he)供需压力(li)，意味着积(ji)极信号(hao)，板块一度反弹，后续则要观察下半年汽(qi)车行业“反内卷”的举措落地，预(yu)计会逐步(bu)延续回暖态势。