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1、供應(yīng)：聚氯乙烯企(qi)業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降1.82%至79.25%，其中(zhong)電(diàn)(dian)石灋(fǎ)開(kai)工率環比下(xia)降0.66%至81.77%，乙(yi)烯灋開(kai)工率環(huan)比下降5.15%至72.59%；裝寘檢(jiǎn)脩(xiū)損(sǔn)失量環比上陞(shēng)7.79%至12.20萬(wàn)噸(dūn)；總産(chǎn)(chan)量環比下降(jiang)1.67%至46.60萬噸，其中電石灋産量環比下降0.45%至(zhi)34.91萬(wan)噸，乙烯灋産(chan)量環比(bi)下降5.15%至11.69萬(wan)噸(dun)。

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1、4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱(luan)且缺乏(fa)主线，核心因宏观因素扰动市(shi)场预期：1）关税冲击下(xia)中美摩擦存在进一步(bu)升级可能，致使市场风(feng)险偏好受(shou)挫；2）关税影响(xiang)下国内经济承压，企业盈利复苏节奏趋缓(huan)；3）地缘局势升温加剧市场(chang)不确定性；4）区别于第一轮科技重(zhong)估逻辑，当前缺乏能催化行情展开的新叙事。在这(zhe)些因素的(de)扰动下，市场预期偏弱，沪指超跌反弹后仅围绕(rao)关税冲击前位(wei)置窄幅震荡，难以实现实质性突破(po)；同时(shi)增量资金匮(kui)乏，一个直观的体现是融资余额未随指(zhi)数修复至(zhi)关税冲击(ji)前的水平。因此，当前市(shi)场处(chu)于存量博弈的状(zhuang)态，表现相对(dui)无序。而(er)从短期来看，“电风扇”式的主题轮动仍将持续(xu)。

2、政策面上，从(cong)2018年开启“4+7”集采到去年底，全国药品集(ji)采涉及435个品种。新药研(yan)发资金需求(qiu)大、周期长、失败率高，每年的医保谈判虽然使创新药进入医保(bao)目录提速(su)，但医药支付能力也面临(lin)挑战。此(ci)外，很多靶(ba)点的同类药物“内卷”严重，一些创新药企拿不到很好的回报。