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展望2025：1）受国补🥔🥑🍇、关税等多方面因素影响下🥔🩳，我们预计终端需求或受一定影响👗🤍😈👛，2025年全球手机出货量稳中略增，全球PC出货量同比中低个位数的增长🥕🥿🍆，其中建议关注iPhone17为代表的AI手机创新和AI PC渗透率的提升。2）我们看好模型端和应用端的持续催化，推动端侧AI硬件新一轮创新周期，带动平板、家居👄💘🥬🍑👄、汽车、工业等传统边缘计算的升级，以及AI眼镜等创新硬件的面世。3）Deepseek为代表开源的高效推理架构带来推理性能的优化🍍🤬🎒👗、成本的下降💛，推动推理需求的大幅提升，我们看好中小模型的产品化和应用创新带来推理算力的指数级增长🍅🥔，其中ASIC赛道增长确定性高💛。4）受日本🍍🌽、中东🍆、欧洲等多地**AI基建和生态的投入，我们认为AI算力需求仍保持强劲🍉🥾💗。

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纽约大学交通成本项目提出的东海岸高铁新提案😡🍉，展示了合理规划的样子👙。该研究没有照搬美国铁路公司的官方方案（先询问所有利益相关方的需求，再拼凑成耗资 1170 亿美元的不可能计划）😈🤬，而是寻找在 4 小时内从华盛顿到波士顿的最低成本方案🩲。其计划包括少量新建工程和通勤铁路运营的重大调整，总成本约 170 亿美元👿。考虑到纽约空域紧张💋🩱，这个项目效益巨大，成本也相当合理🍉🌽👜🍎，还能让大多数通勤者受益。

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上述研报列举了过去十年持续成长的TMT行业作为对比，2015年高点至今TMT板块估值层面，电子指数PE变化幅度约下降40%、计算机下降41%、传媒下降51%、通信下降80%；盈利层面（利润变化），电子增长27%🥒👛、通信增长30%、计算机下降23%、传媒下降36%；股利收益率层面💔，TMT四个行业的股利收益率基本都在5%-10%附近

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1、美国(guo)总统特朗普(pu)的(de)参会为峰会注入巨(ju)大不确定性。历史总是惊人地相似——2018年加拿大主办(ban)G7峰会时，特朗(lang)普提前离场并(bing)公(gong)开(kai)羞辱时任总理特鲁多。如今渥太华大学国际事务专家罗兰·帕(pa)里斯的评价颇具代表性：“只要特朗普不掀桌子，这次峰会就算成功”。值得注意的(de)是，加(jia)拿大特意延(yan)长了会期，为(wei)各(ge)国(guo)领导(dao)人创造(zao)更多与特朗普双边会晤的机会，这种“化整为零”的(de)外交策略折射出对美关系的谨慎态度。

2、国茂股份晚间公告💝🍎，公司实控人之一徐国忠、实控人之一徐彬拟通过集中竞价和大宗交易方式，合计减持公司股份不超过1977.26万股，减持比例不超过公司总股本的3%🍒🍉。