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广生堂晚间(jian)公告(gao)，控股子公司广生中霖近日获得(de)树兰（杭州）医院临床(chuang)试验伦理委员会出具的同意(yi)“GST-HG141用于慢性乙型肝(gan)炎（CHB）抗病毒药物应答不佳患者联合治疗（add-on）的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床试验(yan)”的伦理审(shen)查批件，标志着GST-HG141的III期临床试验方案已经通(tong)过组长单位审核(he)确定，将由树(shu)兰（杭州）医院(yuan)李兰娟院(yuan)士担(dan)任(ren)主要研究(jiu)者（PI）。公司将继续积极推进另一组长单位北京(jing)大学第一医院（王贵强教授担(dan)任PI）及其他研究中心的伦理委员(yuan)会(hui)审(shen)评，并组织开展临床研究。

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6月3日，百利天恒（688506.SH，股价325.5元(yuan)，市值1305.26亿元）举办交流会解读2025年美(mei)国临床肿瘤学会(hui)（ASCO）年会数据，吸引130多(duo)家机构(gou)线上线下参会；6月5日，某券商举办的医药策(ce)略会，现场人头攒动，不少人即便被挤(ji)到(dao)门外(wai)，仍高举手机拍摄PPT（演示文稿）。

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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业(ye)绩占优(you)，美联储降息预(yu)期影响港股表(biao)现。20年末至21年初核(he)心(xin)资产行情进入白热化，尤其港股表(biao)现更为强势(shi)，AH溢价指数从20/10高点(dian)149降至21/2的130。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭，港股在美联储加息预(yu)期升(sheng)温(wen)的背景下持续下跌，恒(heng)生指数21年全(quan)年下(xia)跌-14%。A股(gu)则在新能源和通胀(zhang)推动的资源(yuan)品行情下重启上行通道(dao)，万得(de)全A全年上涨(zhang)9%，结构上电力设备领涨，此外有色金属、煤炭、化工(gong)、钢铁(tie)等周期资源品受通胀上行影响，同样(yang)涨幅居前，AH溢价指(zhi)数(shu)从130升至(zhi)149。由于行业属性导致(zhi)通胀(zhang)环境对A股业绩(ji)影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非(fei)金融）净利润增速从20年3.4%大幅(fu)升至21年的25%，港股21年全年(nian)净利润(run)增速21%，通胀回归带来A股相较港股(gu)业绩(ji)的优势放(fang)大，是21年A、H行情分化的重要原因之(zhi)一。当前来看(kan)，关注通胀回归的节奏和幅度，若(ruo)价格水(shui)平快速回升，A股业绩优势放大，有望相对港股走强，但(dan)短期概率不大。此外，关注(zhu)美联储降息预期，若降息时点持续(xu)延(yan)后，海外流(liu)动性趋紧对港股冲击更(geng)大，可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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1、尽管市场押注降(jiang)息路径(jing)将会顺利推进，但Ryan Wang警告称，美联储需要确保通胀不(bu)会以“失控的方式”上升，同时经济整体活动不会(hui)迅速恶化。他指(zhi)出：“温和型的(de)降息路径仍需要时间来(lai)形成。”

2、家(jia)用电器近十年的累计涨幅仅次于(yu)食品(pin)饮料，代表性企业美的集团（000333.SZ）2015年以来累计(ji)上涨292.31%，涨幅领跑行业。三花(hua)智(zhi)控（002050.SZ）、苏泊尔（002032.SZ）、格力电器（000651.SZ）、海尔智家（600690.SH）、海信家电（000921.SZ）近十年实现(xian)股价翻倍或接(jie)近翻倍。