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吃喝板块近期持续回调，但于当前位置或不必过度悲观。食品ETF（515710）基金经理蒋俊阳表示🍒，一方面👛👄，内需对于经济拉动的重要性显著提高👜👗🍎，促消费🍉💋、扩内需相关政策持续推出，行业复苏前景值得期待。虽然政策效果传导需要时间💘🥑，消费场景受限导致行业短期仍然承压，但最悲观的时刻或已过去💗，板块中长期配置机会逐步到来。另一方面💟🍆，经过前期的调整，食品饮料行业估值已处于近十年较低位置，叠加行业龙头公司相对较稳健的盈利能力🍊👅，资金对行业的中长期配置偏好或逐步提升🍎。

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1💌🍄🩰👙💟、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小🤍💞。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%😠，显著高于全部A股的-3%💘🥔🩰，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征💕🥥🍈，从剔除金融的净利润占比来看🧅🩰👙，2024年A股主要集中在周期（石化14%😈、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%🥾👗、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大👛🥕🥭，价格下行压缩毛利🍄💛💝，进而影响盈利表现🥥🍌🥻👅。相比之下🩱，港股除金融外👘，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%👜🩰🥻、通信12%）🧅💘💔👿，且更偏向于互联网、信息服务等细分领域💟，包括腾讯、网易🍅🥥💛🥥、美团等互联网巨头🥒🥕👡，消费🍎🍉、制造等行业占比不高💯💓🍓🍓，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小👄👘💘🩳。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济🥕🍆🍆，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥒，典型如16Q4-19Q4🍑🤍🍅，PPI同比从5.5%降至-0.5%💝，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct🧡。

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1、2、估值：港股更便(bian)宜(yi)，结构上汽车、军工、电(dian)力(li)设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证(zheng)指数14.6倍，沪深(shen)300 12.7倍，均显著(zhu)高于恒生指数10.6倍，对比成长板块(kuai)，创业板指当前PE 31倍，高(gao)于(yu)恒生科技的(de)20倍。从相对水(shui)平来看，今年(nian)港股两(liang)次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生(sheng)指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关(guan)税冲击的下跌后，恒生(sheng)指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上(shang)市的公司，通(tong)过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电(dian)力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更(geng)高，即港股相对A股更便宜。商贸(mao)零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有(you)色金属（18%）、医药（23%）溢价(jia)较低。

2、此(ci)前2023年4月28日，任子行髮(fà)佈(bù)關(guān)(guan)于前期會(huì)計(jì)差(cha)錯(cuò)(cuo)更正及追遡(sù)(su)調(diào)整的公告，披露稱(chēng)公司全資子公(gong)司北京亞(yà)鴻(hóng)世紀(jì)科技(ji)髮展有限公司2019 年存在多計資産(chǎn)，2020 年、2021 年存(cun)在多計收入、多計資産、多計(ji)利潤(rùn)等情況(kuàng)。