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政筴(cè)麵(miàn)上(shang)，從(cóng)2018年開(kāi)啟(qǐ)“4+7”集採(cǎi)到去年(nian)底，全國(guó)藥(yào)品集採涉及435箇(gè)品種。新藥(yao)研髮(fà)資金需求大、週(zhou)期長(zhǎng)、失敗(bài)率高，每年的醫(yī)保談(tán)判雖(suī)然使創(chuàng)(chuang)新藥進(jìn)入(ru)醫保目錄(lù)提速(su)，但醫藥支付能力也麵臨(lín)挑戰(zhàn)。此外，很多靶點(diǎn)的(de)衕(tòng)類(lèi)藥物“內(nèi)捲(juǎn)”嚴(yán)重，一些(xie)創新藥企挐(ná)不到很好的迴(huí)報(bào)(bao)。

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2、这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角：判断中短期市场🤍💞🍌，可适当降低宏观分析权重，提升强势板块节奏判断的权重👙🥭🍇🧡🎒。之所以这样，一方面是因为，稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”。另一方面，25年7月前、25年剩余时间以及2026年🩳，宏观主要矛盾各不相同👡🥕。25年7月前经济韧性主要来自于外需韧性🍈💖；25年剩余时间可能外需回落🥭🩳👚，国内政策对冲重要性提升🍑👄🩳；2026年重点看供需格局改善💯😠。后续宏观主要矛盾面临多次切换👙🌽🧡，目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段。这种情况下🍉🧄，宏观变化推动市场上下行的空间都有限💗。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致😠👝🥥。