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对于以(yi)伊冲突影响(xiang)，我们认(ren)为(wei)： 1）美股、A股和港股方面，地缘冲击影响偏短期，军工、大金融板块相对受(shou)益。2）原(yuan)油而(er)言，6-12月价格中枢可能高于1-5月。霍尔木兹海峡原油运输占全球海洋运输量1/4以上，伊朗亦为全球十大产油大国之(zhi)一，关注(zhu)两个变量对油(you)价的推动。3）黄金(jin)而言，地缘博弈叠(die)加(jia)“去美元化”趋势下，年内金价或仍有新高可能。

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1、基本(ben)面：港股(gu)较A股业绩增速更强，A股消费+制造(zao)+周期，港股更偏科技互联网(wang)，受价格(ge)下行的(de)影响较小。近两年来港(gang)股(gu)业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著(zhu)高于全部A股的-3%，剔除金融后(hou)港(gang)股2024净利润同比11.7%，同样高(gao)于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主(zhu)要集中在周期(qi)（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影(ying)响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集(ji)中于(yu)周期（石化20%）和科(ke)技行业(ye)（传媒13%、通信(xin)12%），且更偏向(xiang)于互联网、信息服务等细分(fen)领域(yu)，包括腾讯(xun)、网易、美团等互(hu)联网巨头，消费、制造等行(xing)业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看(kan)，由于A股行业结构(gou)更(geng)偏传统经济，因此对价(jia)格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股(gu)业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同(tong)比从(cong)5.5%降至-0.5%，同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升(sheng)至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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噹(dāng)下投資者仍應(yīng)謹(jǐn)(jin)慎，勿在情緒(xù)高點(diǎn)盲目追高。配寘上看好三(san)條(tiáo)主線(xiàn)：一昰(shì)黃(huáng)金、稀土、覈(hé)電(diàn)設(shè)備(bèi)(bei)等安全資(zi)産(chǎn)(chan)，建議(yì)適(shì)度(du)配寘竝(bìng)密切關(guān)註政筴(cè)節(jié)奏(zou)；二昰恆(héng)生科技指數(shù)、中資服務(wù)器、算力基礎(chǔ)設施及部分半導(dǎo)(dao)體(tǐ)設備公司，兼具主題(tí)催(cui)化與(yǔ)估值脩(xiū)復(fù)邏(luó)輯(jí)；三昰建議繼(jì)續(xù)持有部分(fen)高分紅(hóng)、公用事(shi)業(yè)與(yu)類(lèi)債(zhài)屬性(xing)資(zi)産，實(shí)現(xiàn)(xian)資金(jin)避險(xiǎn)與(yu)低波動(dòng)配寘。

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“我认为，通胀降至低于目标的风险非常有限，”欧洲央行网站刊登的Guindos访谈文字实录显示。“我们的评估是🍇🌽，通胀风险是平衡的。”

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1、预计，6月(yue)16日08时至17日08时(shi)，广东大部、广西(xi)北部和东部、江西南(nan)部、福建南(nan)部以及云南西部和南部等地的(de)部分地区有大到暴雨，其(qi)中，广(guang)东中东部和南部沿海(hai)等地局(ju)地有(you)大暴雨(yu)（100～180毫米）；上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量20～50毫米，局地可超过70毫米(mi)），局地有雷暴大风等强(qiang)对流天气。

2、油气方面，与油价高相关的华宝油气LOF（162411）场内价格一度逼近涨停，收盘仍大涨5.87%，轰出3.91亿元天量成交额（注：随着场内价格走高，投资者需特别注意溢价风险）；黄金方面，西部黄金涨停，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）盘中数度逆市翻红。