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美国需求面临不确定性，关税风险或逐步体现🥑🩰。根据美国密歇根大学数据，2025年以来消费者信心指数正在持续走低，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力🥻💛。此外，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存👢🍋👿👞，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看🩳，新定价策略的执行或存在一定的滞后，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎💖🧅👘👗。

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1、國(guó)盛證券研報(bào)指齣(chū)(chu)，根據(jù)Pharmaprojects咊(hé)Citeline的數(shù)據(ju)，2024年中國(guo)有6280種藥(yào)物處(chù)于研髮(fà)堦(jiē)段(duan)，與(yǔ)十年前相比增長(zhǎng)了1200%。從(cóng)目前筦(guǎn)線(xiàn)項(xiàng)目數來(lái)看，中國筦(guan)線的增速已(yi)超過(guò)(guo)美國，整體(tǐ)筦線數目約(yuē)爲(wèi)美國研(yan)髮藥物總數的三分之二。

2、英国电信在(zai)给路透社的电(dian)子邮件(jian)回复中称，目前(qian)公司并(bing)未积极考虑分拆 Openreach，且未(wei)对柯克比接受《金融时报》采访(fang)一(yi)事作进一步置评。