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1、项目未能实现这一点，已成为 “进步主义过度扩张” 的经典反面案例，但 “原罪” 却由共和党人犯下 ——1999 年，时任洛杉矶县监事会成员迈克尔・安东诺维奇成功推动列车绕行他的选区，而非按规划从洛杉矶沿 5 号州际公路向北。这不仅增加了项目成本，还延长了行程时间。

2、3、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资(zi)占比更高(gao)，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求(qiu)中国资产配置，港股较A股率先受益(yi)。截至(zhi)2024Q4，A股投资者(zhe)结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程(cheng)度更深，根据港交(jiao)所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海(hai)外个人投资者占比(bi)5%，外(wai)资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影(ying)响(xiang)，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走(zou)弱时A股相对港股(gu)溢(yi)价下行，主(zhu)因国际资本寻求中(zhong)国资产配置，港股相(xiang)比A股制度更为开放和便捷，由于(yu)没有外汇管制，监管(guan)规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此(ci)在外资加速流入中国权益市场(chang)时，港(gang)股往往较A股更为受益。今年(nian)以来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在(zai)特朗普公布对等(deng)关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加(jia)速流入中国市场，港股凭借低估值(zhi)、业绩改善、更开放的金融体(ti)制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业，外资机(ji)构持股占比(bi)越高，AH股溢价率越低（图表(biao)13）。典型如家电行(xing)业(ye)中，美的(de)集团外资持(chi)股占比68%（由(you)于无法(fa)获取(qu)准确数据，这里以国(guo)际中介机构持(chi)股比例估(gu)算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持(chi)股比例偏低25%，AH股溢价率也(ye)更高达到18%。